近日，来自A股市集的三星电气（601567.SH）向港交所递交了招股书，冲刺“A+H”两地上市，由中金公司担任独家保荐东谈主。

阐明贵寓，三星电气的历史可回首至1986年，由郑坚江创立。摒弃2026年6月5日，郑坚江径直及波折通过奥克斯集团、宁波元兴及宁波元和法则公司约45.52%投票权（不包括库存股份），法则权相对围聚。

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另外，郑坚江号称“IPO专科户”。2011年，郑坚江一手将三星电气送进A股市集，尔后又收购翻新了港股奥克斯国际（02080.HK），2025年旗下奥克斯电气（02580.HK）也生效在港交所上市。

三星电气主营分为两大板块，业务方法跨度极大。中枢主业为智能配用电竖立及配套责罚有野心，涵盖三大中枢业务线：智能用电竖立及责罚有野心、智能配电竖立及责罚有野心以及新能源居品。主要分娩智能电表、变压器、光伏并网逆变器、搀杂逆变器、户储电池包、储能一体机、充电桩等电力关系居品，隐敝发电、电网、用电、储能全产业链，就业国表里电网企业、发电集团、工买卖客户。

摒弃2026年3月末，公司在手订单高达157亿元，基本锁定将来1-2年收入基本盘；本年上半年，公司接连拿下荷兰、马来西亚共计11.07亿元国际合约，国际落地才智获取充分考据。

另一伟业务为康复专科医疗就业，运营多家康复专科病院，主打重症、神经、老年康复等秉性科室，面向有康复需求的患者。两伟业务造成独有组合，也构筑起互异化的行业地位。

从行业名次来看，2020至2025年，kaiyun开云体育2026世界杯中国官网其智能电表出货量连结六年位居民众第一，市占率达10.1%；以2025年智能配用电竖立及责罚有野心收入统计，公司位各国内第一、民众第七，民众市占率1.9%、国内市占率5.0%。

医疗板块相通弘扬隆起，摒弃2025年，公司运营25家康复病院，国内连锁康复病院数目名挨次一，市占率2.8%。

财务层面，2023-2025年，三星电气的收入差异为114.63亿元、146.00亿元、143.61亿元，年内利润差异为19.21亿元、22.73亿元、12.49亿元，举座毛利率差异为33.5%、34.1%、27.1%，净利率则从16.8%降至8.7%，2026世界杯赛事竞猜最新版V2026.FIFA2025年盈利才智出现显赫下滑。

2025年公司盈利才智下滑，主要由多重身分重复导致：

一是智能配用电池块盈利承压，国内智能电表、国网配电竖立集采价钱大幅下行，同期旗下新能源业务毛利率大幅走低，进一步拉低板块举座盈利；

二是医疗就业板块受医保支付政策深刻影响，全年医疗就业业务出现收入下滑兼毛利率下跌；

三是医疗板块并购造成的商誉在2025年围聚计提3.56亿元减值，较公司2024全年商誉减值赔本1360万元，同比增长2516.9%。对当期利润造成明显冲击。此外，融资资本、钞票减值及各项用度加多，也进一步压缩了盈利空间。

需要指出的是，公司商誉主要来自早年收购康复病院，而病院的膨胀模式历久存在争议。公司惯常由实控东谈主关联方先行孵化病院，再由上市公司收购——2024年拟收购的6家病院溢价率高达228%-417%，上交所因此下提问询函，质疑是否存在利益运送。

尽管该次收购最驱逐束，但“体外孵化+高溢价并购”的模式恒久是市集磋议的焦点。这种膨胀模式也带来了金额不小的商誉，2025年末商誉为12.04亿元。

而从成果来看，三星电气早年高调改名、发力医疗转型，但如今电力业务抓续走强，2025年收入占比增至77.7%，医疗业务收入占比却萎缩至20.7%，让当初的转型磋议遇到“雷声大雨点小”的争议。

分区域来看，国际业务是三星电气的增长能源之一，亦然投资者应该温文的地点。2023-2025年，公司国际收入从19.61亿元增长至27.81亿元，复合年增长率19.1%，国际收入占比升至19.4%。现在公司在民众布局10大分娩基地与40余个销售中心，业务隐敝70个国度，是国内电力竖立企业中欧洲隐敝面最广的企业之一。

值得一提的是，三星电气连年的分成情况也需要刺眼。2023-2025年连结分成，况兼在2025年俄顷进行了一次年平分成，全年连同2024年的年末分成及2025年中期分成在内派了19.24亿元。

要知谈2025年公司盈利才智然而大幅下滑的，而大额分成的近半又落入了首创东谈主口袋中，这很容易引起投资者的质疑。

这次赴港募资2026世界杯赛事竞猜官方版，三星电气拟将资金主要用于民众研发参加、智能制造与供应链升级、国际战术投资并购以及补充营运资金，资金投向聚焦主业膨胀与技巧升级，贴合公司民众化与多元化发展战术。